Carlos Torres Blánquez, es autor de los libros «Un náufrago en la bolsa» e «Invertir low cost». En este último libro ha investigado 9 estrategias para seleccionar trimestralmente carteras de entre 5 y 10 acciones del Ibex35 que producen rentabilidades sustancialmente mayores a las del índice de referencia, el Ibex35.
 Un náufrago en la bolsa-Carlos Torres Blánquez |
 Invertir low cost-Carlos Torres Blánquez |
Las estrategias se evalúan desde el 31 de marzo de 2006 hasta 31 de marzo de 2014, un período de 8 años que comprende las últimas crisis financieras globales y locales. Cabe preguntarse si estos resultados son extrapolables a períodos anteriores, pero el libro está basado en los estados financieros de las empresas del Ibex35 proporcionados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que los publica desde 2005.
Estas estrategias se centran en elegir trimestralmente una cartera limitada de valores (entre 5 y 10) siguiendo criterios objetivos definidos y probados por el autor. Es de destacar que con una selección limitada de valores (sólo 5 en la mayoría de los casos), se obtengan rentabilidades mayores a las del índice de referencia, con un menor riesgo (volatilidad). Esto contradice la tesis general de que a mayor diversificación, menor riesgo.
En la página www.invertirlowcost.com se puede ver una tabla actualizada con las rentabilidades de las 9 estrategias analizadas, así como la ventaja obtenida sobre el Ibex35:
9 estrategias Ibex35
4 estrategias que septuplican la rentabilidad del Ibex35
De esas 9 estrategias he seleccionado las 4 que producen en el período estudiado (2006-2014) una rentabilidad media anualizada mayor que el 16%, cuando en ese período la rentabilidad del Ibex35 ha sido del 3,54%.
Esto significa que 1.000 euros invertidos con cada una de estas estrategias en 2006 se habrían convertido en 8 años en como mínimo 3.278 euros (228% de revalorización), mientras que invertidos en el Ibex35 se habrían convertido en 1.321 euros (32% de revalorización). ¡7 veces más rentables que el Ibex35!
Esas cuatro estrategias son:
- Término medio (5 valores)
- Contrapunto (5 valores)
- Doble consenso (5 valores)
- Fusión contrapunto-doble consenso (9 valores)
Veamos los criterios enunciados por el autor para seleccionar estas estrategias.
1. Estrategia «término medio» (16,14% rentabilidad anual)
Se eligen las acciones del Ibex35 que cada trimestre ocupen los lugares sexto al décimo clasificadas de mayor a menor ROCE (Return on Capital Employed), índice que es el cociente entre el beneficio de explotación (antes de intereses e impuestos) y el capital empleado (patrimonio neto más deuda financiera neta).
La explicación de que las empresas con un ROCE medio se comporten mejor que las que tienen un ROCE alto o bajo, es que estas empresas tienen un adecuado equilibrio entre su política de reinversión de beneficios y su endeudamiento, pero sin atraer más competidores, que es lo que sucedería si tuvieran un ROCE más alto.
Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:
2. Estrategia «contrapunto» (16,83% rentabilidad anual)
Se eligen las 5 acciones del Ibex35 que cada trimestre tengan un PER (Price Earning Ratio = Precio/Beneficio por acción) más bajo, pero que a la vez no estén entre las 10 acciones menos solventes. Definimos solvencia como el cociente entre la deuda financiera neta y el beneficio de explotación.
Con esta estrategia combinamos la elección de acciones potencialmente infravaloradas (PER bajo) pero que tengan una solvencia media, descartando aquellas que tengan una solvencia baja.
Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:
3. Estrategia «doble consenso» (16,10% rentabilidad anual)
Se eligen las 5 acciones del Ibex35 que cada trimestre tienen una menor suma de posiciones relativas (1-2-3-4-5) en dos clasificaciones:
- ROCE (Rentabilidad sobre el capital empleado), ordenadas de mayor a menor. La de mayor ROCE tendría una posición relativa de 1, la segunda de 2, etc.
- Plusvalía en precio durante los últimos 9 meses, ordenadas de mayor a menor.
- Ejemplo: Si un valor es el segundo en ROCE y el tercero en plusvalía, suma 5.
Se tiene que cumplir la condición de que un valor elegido tiene que estar al menos en los quince primeros lugares en ambas clasificaciones.
En caso de empate en el quinto valor elegido, se elige la de mayor ROCE.
Con esta estrategia combinamos el binomio eficiencia-plusvalía, y por ello se denomina de «doble consenso».
Durante el segundo trimestre de 2014 las acciones del Ibex35 seleccionadas son:
4. Estrategia «Fusión contrapunto-doble consenso» (17,84%)
Consiste en elegir trimestralmente una cartera con los cinco valores de la estrategia contrapunto más los cinco valores de la cartera doble consenso. Si alguno coincide, el número total de valores será menor que diez.
Durante el segundo trimestre de 2014 las 9 acciones del Ibex35 seleccionadas son (sólo coincidía ACS):
- ACS
- Enagás
- Gas Natural
- Grifols
- Indra
- Jazztel
- OHL
- Red Eléctrica
- Telefónica
Resumen
En la página web del autor, www.invertirlowcost.com, se actualizan trimestralmente los datos y las carteras de acciones seleccionadas con los 9 criterios (los 4 indicados, más otros 5 que dan en el período 2006-2014 una menor rentabilidad, aunque siempre superior a la del Ibex35).
Algunas de las tablas resumen que tienen interés son:
9 estrategias versus Ibex35
9 estrategias vs Ibex35
9 estrategias – Trimestres buenos y malos
9 estrategias Ibex35 trimestres buenos y malos 2006-2014
No es fácil encontrar estrategias de selección de acciones que demuestren de forma consistente que pueden batir al mercado, por lo que les animo a intentarlo, o a idear otras estrategias, siempre con prudencia y utilizando dinero que no necesite, y que pueda arriesgarse a perder.
Les animo a comentar otras estrategias que les hayan sido rentables.
Fuente: Carlos Torres Blánquez – «Invertir low cost», y www.invertirlowcost.com